Opciones Financieras Informe 27-04-2012
Informe Semanal de Opciones.
Fuerte reducción del volumen operado en opciones sobre el TVPP, la mayoría de las operaciones se concentra sobre Grupo Financiero Galicia, destacándose el buen volumen para la operatoria de puts en la base 3.00JU. Para lanzadores el trió COME, EDN y YPF a la vanguardia en las tasas de lanzamiento.
Datos técnicos del informe: Ahora con mas información. Opciones más operadas, puts, y volúmenes negociados por papel.
Las estrategias de Trading son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados de opciones.
Bancos Argentinos. Mapa mundial de Ganancias
A continuación resumimos algunos Price/Earnings de diferentes bancos de todo el mundo y su comparación con bancos argentinos que cotizan en bolsa. Como se observa en el gráfico continuo, los P/E de nuestra banca local son extraordinariamente bajos con respecto a los bancos analizados del resto del mundo.
Un P/E bajo denota un fuerte nivel de ganancias para los precios actuales de la acción respectiva. Si bien esta medida de referencia es una medida muy difundida dentro del análisis por comparables utilizado en los mercados financieros, no es la única y las perspectivas y el contexto pueden definir el rumbo de los precios de cualquier activo cotizante sin importar el nivel de ganancias pasado.
Los principales motivos de este bajo precio, posiblemente se deban al contexto local, a las restricciones impuestas sobre los dividendos y a la efectiva reformulación de la carta orgánica del banco central.
El siguiente estudio pretende mostrar precios teóricos que pueden alcanzar los papeles bancarios, si la incertidumbre no excede a la dificultad de pago de dividendos. Considerando este impacto negativo, creemos que los P/E locales se pueden ubicar en el 50% del P/E mundiales. Considerando que este ratio a nivel mundial, resulta totalmente razonable en 13 (P/E de equilibrio de los bancos mundiales. Si bien, los niveles actuales en algunos países sean menores, resulta razonable acorde a la historia ubicar este ratio en esos valores) y si las incertidumbres bajan en el mercado local y se pueden acotar y conocer, ubicamos este ratio para los bancos locales en 6.5.
Con este dato y considerando las ganancias del 2011, establecemos los precios teóricos de nuestra banca y hallamos los upsides potenciales sin considerar los resultados no asignados. Destacamos que para los papeles de baja liquidez como GALI, BPAT y BRIO, realizamos los cálculos con un P/E menor por su baja negociación, siendo 6.5 * 0.85 = 5.52.
Concluyendo, vemos potenciales incrementos en la mayoría de las acciones bancarias, siempre y cuando el contexto no sorprenda con hechos desfavorables y desconocidos. Además podemos destacar que las ganancias del sector han acampanado parte de la inflación observada en los últimos anos y de continuar esta tendencia, sus ganancias seguirán creciendo. Estado del sector bancario BUY.
Las estrategias de Trading son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados de opciones.
Cupones PBI Caros o Baratos?
Manteniendo, nuestro analisis realizado el 5 de Diciembre de 2011, consideramos que no se han modificado las condiciones fundamentales para cambiar las perspectivas realizadas en aquel entonces.
Tomando la evolución de precios de los primeros tres meses del TVPP (unidad vinculada al PBI en $ argentinos) observamos que el mismo se ha ubicado por encima del escenario optimista, como se muestra en el gráfico continuo. Considerando que se mantiene la incetidumbre sobre el crecimiento del PBI para el 2012, creemos que cuando el mercado tenga una tendencia definida sobre el EMAE para el 2012 el cupon se acercara (sin llegar a esos valores, pero estara cerca) a algunos de estos dos precios en los proximos meses (junio-julio).
1- Crecimiento 2012 Muy probable. Precio 18.3
2- Crecimiento 2012 Poco probable. Precio 11.8
Mientras la tendencia no este definida el precio del TVPP rondara los 14.00, un escenario intermedio entre los dos anteriores. Considerando su precio actual, y bajo el metodo de valuación de descuento de flujo de fondos creemos que el precio actual del cupon es razonble, con la información disponible a la fecha.
Conclusion, ni caro ni barato, JUSTO. Si bien el precio es justo, consideramos al TVPP como un excelente activo con potencial apreciación del 15% a Diciembre 2012 (con la información disponible a al fecha) y si la definición del EMAE resulta favorable rondará el 50% de aumento. Por ende el estado asignado es BUY. Un estrategia interesante para esta previsión resulta ser la estrategia de lanzamiento cubierto a Junio, en los strikes 13.50 y 14.00.
Mercado de Capitales – Opciones Financieras 17-02-2012
Informe Semanal de Opciones.
Pasado el vencimiento de Febrero, Grupo Galicia concentra la atención sobre la opción 3.6 AB con mas de 1.5 MM$ negociados un día viernes, sus volatilidades implícitas orillan el 40% mientras que Tenaris se ubica debajo del 20% en línea con las bajas volatilidades observadas en el mundo. Los bancos concentran la atención por estos días y las tasas se ubican bien altas para los lanzadores.
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Informe Especial BANCOS Argentinos Mercado de Capitales
Para comenzar nuestro informe mostramos los resultados del informe realizado el 9 de Diciembre de 2011, donde realizábamos una comparación entre bancos por el método del Price/Earnings y considerando los Resultados No Asignados como realizamos todos los trimestres. Aqui podrá acceder al informe publicado en nuestra web y disponible desde el 9 de Diciembre. Informe Anterior.
Si bien todos los bancos han tenido un excelente desempeño en el ultimo mes en general, vemos que los resultados difieren entre ambos. Para comparar el resultado de nuestro informe, comparamos a un Inversor Simple vs. Inversor Leiod (Asesorado por nuestros informes), donde el inversor simple distribuye su dinero de manera proporcional en cada banco y el inversor Leiod distribuye según las recomendaciones realizada (Strong Buy, Buy, Hold, Sell) y comparamos los resultados.
Como detalla la tabla continua, el resultado difiere positivamente en aproximadamente un 7% a favor del Inversor Leiod, quien obtuvo un rendimiento del 23% frente a un inversor simple que obtuvo un 15% de ganancia en el periodo.
Considerando la evolución de los precios en el ultimo mes, y la nueva regulación que aumenta los requisitos mínimos de capital, donde Banco Patagonia y Banco Macro son los mejores posicionados para poder pagar dividendos al cierre del 2011 creemos que Banco Macro, Banco Patagonia y Banco Galicia son las tres mejores alternativas de inversión en ese orden, considerando que la volatilidad puede afectar sus precios en el corto plazo y siendo muy cauteloso con la escaza liquidez de Banco Patagonia y Banco Galicia. Leer informe de Bull Market Brokers.
Los resultados proyectados por el 4 trimestre del 2011 se realizan considerando una caida en todos los casos del 30% de la ganancia con respecto al trimestre anterior.
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Opciones Financieras Acciones Informe Semanal 13-01-2012
Informe Semanal de Opciones.
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Acciones y Bonos Inversiones 2012 Reporte Especial
A continuación te detallamos las carteras recomendadas para comenzar el 2012 y preparadas para 3 perfiles diferentes CONSERVADOR, MEDIO y AGRESIVO. Además realizamos tres escenarios de rendimientos posibles, Negativo, Medio y Positivo. Todas las carteras son brindadas en carácter informativo.
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Además de visualizar los activos recomendados para cada perfil de inversor podrás ver resultados estimados en cada escenario. La realización de esta simulación, basó las estimados de precios futuros por el considerando distribución normal de retornos y el desvío estándar de las acciones (Volatilidad: 35%) y los títulos públicos (Volatilidad: 25%) respectivamente. Asimismo suponemos que el desvío se mantiene constante y crece con la raíz cuadrada del tiempo. Para los elementos conservadores como los fideicomisos financieros o cheques de pago diferido, no consideramos cambios en los precios y se aprecian en función de la tasas de interés. No se proyecta un escenario de default para esos productos.
Escenario Negativo: Probabilidad acumulada de obtener precios inferiores del 10%.
Rendimiento Medio Acciones: 0% Rendimiento Medio Bonos: 0% Rendimiento Medio Fideicomisos Financieros: 26%
Escenario Medio: Probabilidad acumulada de obtener precios inferiores del 50%.
Rendimiento Medio Acciones: 25% Rendimiento Medio Bonos: 17% Rendimiento Medio Fideicomisos Financieros: 26%
Escenario Medio: Probabilidad acumulada de obtener precios inferiores del 80%.
Rendimiento Medio Acciones: 25% Rendimiento Medio Bonos: 17% Rendimiento Medio Fideicomisos Financieros: 26%
A continuación detallamos los activos sugeridos y los escenarios.
Lanzamiento cubierto de acciones con opciones 2011-12-02
Informe Semanal de Opciones.
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Mercado de Capitales
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Opciones Financieras ejemplos Informe Semanal 18-11-2011
Informe Semanal de Opciones.
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Mercado de Capitales
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Mercado de Capitales Informe Mensual Noviembre
Mercado de Capitales. Informe mensual de mercado. Incluye modulo especial sector financiero.
La suma de los conflictos
La historia de continente Europeo recrudece día a día, donde los política y la economía parecen solo encaminarse a través de los perfiles de los nuevos gobernantes pero no en políticas expansivas y coordinadas. El mercado todavía no logra comprender si Banco Central Europeo realizará compras indiscriminadas de deuda y así lograr una expectativa de devaluación sobre el euro que luego se transforme en inflación. Creemos que la inflación, es el único camino que puede sacar al continente de su difícil situación actual y para lograr una licuación progresiva de la deuda y mejorar lentamente los niveles de actividad….
Informe Completo:
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