La SILO TRAMPA. Las bolsas que explotan de pesos.
Muchos de nosotros hemos escuchado como supuestamente la gente del campo guarda una parte significativa de la soja en la famosa SILO BOLSA. Entre los argumentos escuchados se suele decir que el campo espera una devaluación oficial mayor, que el campo no quiere liquidarle la cosecha al gobierno para que no se hagan de divisas, y otras tantas versiones que circulan alrededor de la soja. Ahora con los record de liquidaciones de granos este tema se ha cortado, y la mayoría esgrime que es porque la soja a futuro cuesta menos que la soja hoy.
En muchas personas, sobre todos los que están en contra del gobierno, guardar los granos resulta casi un acto patriótico para hacerles entender que el modelo no va más. ¿Usted cree que siguen existiendo patriotas en la economía? Tal vez crea que el acto de patriotismo, es una casualidad porque el sojero espera una devaluación oficial o un mayor precio del commodity. Pero la realidad es OTRA.
El gran error pasa por pensar que las silo-bolsas son bolsas de dólares, y nada más lejos de ello, hoy son bolsas de PESOS que ajustan por tipo de cambio oficial. O sea usted tiene una silobolsa, y por ende podrá liquidarla cuando guste, pero esa liquidación será en pesos y al tipo de cambio oficial. Ahora analícelo como una inversión?
Si dejo la silo bolsa un tiempo y el dólar oficial pasa 4.92$ (31-12-2012) a 5.24 (17-05-2013), gane un 6.4% más el aumento que haya experimentado la soja. ¿Y cuanto subió el blue? ¿Y cuanto subió el dólar vía bonos? ¿Cuánto subió la cotización de los bonos que pagan dólares? Todo más del 30%….. ¿usted cree que es una gran negocio tener una silo bolsa llena de porotos?
Para ponerlo en palabras sencillas, le encanta a usted la tenencia de bonos dólar link? Es casi lo mismo que la soja, sin considerar la variación de precio del commodity. O sea, ¿le gustan las inversiones que ajustan dólar virtual? No es mi caso, no tengo ningún argumento objetivo para preferir ese tipo de inversiones frente al RO15, AA17, DICA, etc.
No se deje llevar por las grandes verdades que en muchos casos son grandes MENTIRAS. Recuerdan cuando hace tres meses la devaluación oficial estaba descontrolada? El dólar de 6 pesos? Mire las devaluaciones históricas.
En un escenario de fluctuación cambiaria (me refiero al dólar libre o ilegal) guardar pesos resulta un muy mal negocio y el sojero esto lo sabe mejor que nadie. El patriotismo quedará a un lado en estos momentos.
Para tomar decisiones, trate de pensar por sus medios, mucha información tiene un interés adicional…… en mi caso es muy claro….vender curso de bolsa…en el caso de otros a veces es más difuso. Lo más importante es que no use esa información para tomar decisiones bursátiles.
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Mucha suerte y estamos a disposición para consultas sugerencias o necesidades de los inversores argentinos. Nos dudes en llamarnos o consultar por nuestro chat online en nuestra página.
Autor: Diego Rebissoni. Ingeniero Industrial con Postgrado de Especialización en Mercado de Capitales organizado por la UBA y el MERVAL.
Todas las sugerencias recibidas son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados de opciones y acciones.
Euforia por los Bonos para atesorar dólares legalmente.
El volumen operado en bonos argentinos en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires continua marcando el ritmo del mercado local de inversiones. Desde la vigencia de las restricciones cambiarias para atesoramiento de moneda extranjera, los bonos han experimentado un aumento increíble en el volumen de negocios.
Este aumento de volumen, también se ha manifestado en los precios en Pesos de los títulos públicos que pagan dolar billete con rendimientos que superan el 50% anual en muchos casos. Algunos ahorristas siguen luchando con las acciones, pero es prácticamente imposible competir con instrumento que en 2 años devuelve dolares físicos como el Boden 2015 (el bono con mayor nivel de operaciones en el mercado local).
Como observan en el siguiente gráfico, mostramos dos indicadores:
1- Ratio Bonos/Acciones: En color amarillo Se muestra la cantidad de pesos negociados en bonos vs. la cantidad de pesos negociados en acciones. Un valor de 15 quiere decir que ese día se negociaron 15$ por cada peso operado en acciones. Otro ejemplo para explicar este ratio es: Si se operaron 1000$ en acciones, ese día entonces fueron 15.000$ en bonos.
Los valores estan en el eje Izquierdo.
2- Precio del Boden 2015 en Pesos Argentinos. Colo Azul. Los valores se referencia al eje derecho.
Si observan su evolución es notable el aumento que ha tenido la operatoria de bonos, alcanzando un pico de casi 38$ por cada 1$ operado en acciones a fines del 2012. En los ultimos días el ratio se ha disparado nuevamente a valores que superan 18$ por cada acción negociada.
No es novedad, pero el Boden 2015, como el Bonar X y el BDED, todos bonos en que amortizan y pagan intereses en dólares han explotado multiplicando por más de 2 veces en precio. Si bien los inversores de bonos están acostumbrados a seguir las TIR (rendimiento a finish suponiendo reinversión a la misma tasa) como parámetro de referencia, el precio del dolar ilegal y el dolar contado con liquidación, serán de enorme trascendencia en la formación del precio en Pesos de los bonos mencionados.
En el 2010, por cada 1$ negociado en acciones se negociaban en promedio 7$ en bonos, hoy esa ecuación se encuentra ubicada en 19 veces y en el 2012 superó los 35. Es importante comprenderlo, para entender donde se concentra la atención del mercado, el cuál tiene una clara justificación para este notable incremento.
Mire su cartera, y no se deja engañar por el trading, los bonos en dólares fueron, son y serán el ritmo del mercado para los próximos años.
Una pregunta pare reflexionar…..sabes que bonos sigue al AA17 en dólares……………….falta mucho……???
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Fracasar en los mercados financieros!
Muchos principiantes que se acercan al mercado de capitales llegan con ilusiones de multiplicar sus ahorros y obtener grandes beneficios en los mercados de riesgo. Si bien es verdad que muchos inversores obtienen cuantiosas ganancias operando en los mercados financieros, los modos y las maneras de realizar apuestas pueden confundir al inversor y llevarlo al fracaso rotundo.
En el siguiente artículo les mostraremos tres maneras de asegurarse el fracaso en las inversiones bursátiles y que puede resultar de utilidad para quienes estén utilizando alguna técnica similar.
La información en los mercados es permanente y desde luego tiene un motivo y una explicación! Primero que se beneficien los informadores mediante la venta de publicidad y segundo que usted sienta la necesidad de tomar decisiones de inversión todo el tiempo! Esas decisiones generan comisiones y eso reditúa a las casas de bolsa. Si usted cree que para tener éxito en el mercado hace falta mirar los diarios todos los días, usted está muy cerca del fracaso. Diferente es si usted mira el diario para tener conocimiento coyuntural pero no toma ninguna decisión de inversión. Si escucho bien NINGUNA DECISION. La información importante llega lentamente y tarda en desarrollarse. Donde usted tiene que esforzarse en es en desarrollar un sentido de perspectiva, de apuestas de mediano plazo, con fundamentos y cálculos que avalen sus decisiones.
Si la información diaria fuese importante, imaginemos que usted toma una decisión de venta o de compra por semana, estará gastando 0.5% (comisión de mercado para operadores de mucho volumen) en la venta y en la compra del nuevo activo. Por ende usted gasta 52% al año de su capital en comisiones! Ahora supongamos que usted toma una decisión mensual, usted gasta 12% de su patrimonio en comisiones. Entonces para tener un rendimiento razonable debe obtener más de 35% de ganancia anual y su ganancia final será de 23%. Si usted fuese tan bueno para elegir acciones, afrontando el costo del operar con las noticias y así lograr un rendimiento aceptable ya lo hubiese llamado un banco de inversión y tendría un bono anual enorme!
Muchas operaciones = FRACASO EN BOLSA
El trader compulsivo es un analizador de gráficos realizados por el mismo o de algún análisis técnico reconocido. Permanente monitorea los mercados, los charts, el cruce de las medias móviles, las divergencias, los estados de sobre compra sobre venta. El mundo y la argentina ofrecen a los inversores muchos activos y todos ellos tiene una grafica particular, por ende el que busca…ENCUENTRA. Lo que quiero decir aquí es que si usted está permanentemente haciendo chartismo siempre encontrará acciones o bonos con señales de compra muy definidas que lo forzaran a realizar inversiones, arbitrajes de papales, apuestas semanales y otros juegos que le consumirán tiempo , dinero (por las comisiones) y lo llevaran a profundas confusiones porque siempre querrá arreglar sus errores buscando otra señal de mayor potencia en otro activo cotizante.
Este articulo no descalifica al analista técnico pero si descalifica al analista técnico compulsivo. Si a usted le gusta el análisis mediante gráficos, estudie pocos papeles, realice visiones de corto, largo y mediano plazo, compleméntese con Analisis fundamental y sobre todo realice estrategias de trading de horizontes semestrales para perder su valioso tiempo delante de un monitor.
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Muchos inversores, sobre todo cuando los mercados son alcistas y obtienen buenos rendimientos se enorgullecen de su intuición. La intuición no existe, es como tenerle fe al 36 y jugar a la ruleta! La intuición es un arma que se fortalece en los mercados alcistas porque parece que usted tiene un don, y posiblemente una enorme cantidad de papeles están teniendo el mismo rendimiento o mejor que el que usted eligió, pero claro, cuando las cosas van bien su autocritica no tiene motivos.
El problema de la intuición son los resultados negativos, donde el comprador no sabe ni cuándo ni cómo resolver su inversión. No establece valores intrínsecos de los papeles, no tiene un fundamento para su inversión y no encuentra otro recurso que volver a utilizar su intuición para armar otra estrategia y posiblemente volver a fracasar. Lo peor de todo es que usted entrará en una cadena de impulsos que lo llevaran a tomar cada vez más decisiones, más gastos y mas comisiones. Por último, siempre es más fácil tomar una decisión sin fundamento. Esa decisión no requiere conocimiento, no requiere una explicación y no requiere tiempo, pero quédese tranquilo que usted tiene el fracaso prácticamente asegurado!
Conclusiones
No se deje llevar, el mercado de capitales es apasionante, pero las decisiones de inversión necesarias son pocas y de baja frecuencia. En vez de colgarse de las pantallas todo el día, lea artículos, informes, aprenda conceptos y realice cálculos y análisis propios. Estudie balances, lea detalles financieros de las compañías, aprenda finanzas, lea de macroeconomía….el camino del aprendizaje es infinito y pero las decisiones de inversión son FINITAS.
Para poder profundizar sobre Mercado de Capitales, selección de acciones, portafolios de riesgo y todos los indicadores utilizados en este articulo, te recomendamos los siguientes cursos arancelados. Cualquier duda estamos a tu disposición.
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Finanzas para no Financieras
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Cupon PBI Informe Especial EMAE Mayo
Luego del primer dato negativo del EMAE, realizamos diferentes escenarios de Estimador de Nivel de Actividad para los próximos meses y hemos decidido reducir la posibilidad de pago para el 2013 a cero. Por ende dentro de los modelos de valuación del TVPP o el cupon PBI, no consideramos como un escenario posible el crecimiento por encima de 3,26% para el 2012.
Los argumentos se basan en:
- EMI (estimador mensual de actividad industrial) negativo en 4.7% para el mes de Junio, lo que trae una alta probabilidad de mantener valores negativos para el EMAE en ese mismo mes.
- Considerando la situación simulada para diferentes escenarios de EMAE y como verán, para tener un pago en el 2013 la recuperación económica del 2012 tendrá que ser muy vigorosa hacia fin de año para que exista probabilidad de pago.
En la siguiente tabla se muestran cuatro diferentes recorridos del EMAE hasta fin de 2012,
[1]: Estancamiento Total: No pretende ser un escenario real sino simplemente mostrar el numero final del 2012 si el crecimiento es cero desde Junio en adelante
[2]: Recomposición del nivel de actividad en la segunda mitad del año, con muy buenos niveles de crecimiento.
[3]: Fuerte recomposicion de la actividad terminando en valores próximos al 8% pero sin alcanzar la condición de pago.
[4]: Escenario Teórico de nivel de actividad promedio necesario de Junio a Diciembre para disparar la condición de pago. Es el porcentaje que debe crecer el PBI desde Junio a Diciembre (en promedio) para disparar la condición.
Realizando este análisis matemático hemos decido quitar dentro del modelo de valuación el escenario positivo, asignandole probabilidad de ocurrencia cero y mantenemos los escenarios Medio y Negativo. El modelo se realiza por el método descuento de flujo de fondos, considerando tasas de descuento del 30% hallar un valor justo para el TVPP las condiciones de los escenarios planteada.
A continuación los resultados,
Independiente del valor medio estimado previo al corte 2012 (13.11) , resulta atractivo realizar las siguientes consideraciones.
1- En caso de mantenerse los bajos niveles de actividad para los meses de Octubre-Diciembre, y de continuar un relativo pesimismo para el 2013, el precio del TVPP rondaría (según el método utilizado) valores cercanos a los 11.43 antes del corte de Diciembre 2012.
2- En caso que la economía muestre una dinámica positiva en los meses finales del 2012, y existan alta posibilidades de tener crecimiento por encima de 3.26% en el 2013, o por lo menos eso crea el mercado, el cupón se deberá ubicar en valor próximos al 14.7 o algo por debajo de este valor.
A continuación les dejamos los informes anteriores realizados sobre el TVPP.
Informe Junio 2012 Precio medio estimado previo al corte 2012: 13.79
Informe Marzo 2012 Precio medio estimado previo al corte 2012: 15.28
Informe Enero 2012 Precio medio estimado previo al corte 2012: 15.28
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