Informe Especial Dolar BLUE. Todos mienten

La argentina tiene historias muy pesadas en materia devaluatoria e inflacionaria y hoy el precio del dólar BLUE tiene en vilo a los inversores, asalariados, a los K y a los anti k. Todo el mundo pelea, reniega y sigue la cotización del dólar informal desde que la brecha entre el tipo de cambio informal y el oficial se disparó fuertemente alcanzando valores del 59%. El precio del dólar BLUE cerró a 7.92 $/US$ este viernes luego de alcanzar los 8.00 $/US$, pero lo que genera ansiedad, es su variación y la esperanza de poder estimar cual será el valor máximo en corto plazo.

El 28 de diciembre de 2012 su cotización era de 6.92 $/US$ lo que representa un aumento del 16.4% directo frente a la cotización actual y si se expresa esta variación en términos anuales, la misma alcanza 197%. A continuación le mostramos un gráfico que calcula la tasa devaluatoria mensual desde el 1 de Febrero de 2011 hasta el 1 de Febrero de 2013. Luego de observar el gráfico es claro porqué el BLUE hoy concentra la atención de todos.

Ahora, lo que es insostenible y vergonzoso es la opinión de analistas tratando de ayudar a la gente a explicarle el comportamiento de este mercado. En los últimos días, los medios se han inundado de opiniones de expertos en la materia que brindan su opinión sobre el valor de corto y mediano plazo para el dólar informal. Algunos dicen que ahora se va a desacelerar, o también dicen que a fin de año va a estar a 10 $/US$, etc. Estos son los mismos que decían que el aumento de fin de año era estacional porque la gente que se iba de vacaciones y que luego iba a corregir. Si usted cree que los pequeños viajeros pueden impulsar el pequeño mercado de cambios y que tienen más fuerza que la economía informal, vuelva a leer a los analistas y deje este articulo.

Antes de seguir con este artículo les quiero dar mi opinión sobre el tipo de cambio informal para el futuro. NO TENGO NI IDEA! Pero créanme, que ellos tampoco. A continuación mis fundamentos.

El mercado BLUE es un mercado de pocos años de historia y por ende su oferta y su demanda no están claramente cuantificadas. Por ser un mercado nuevo y por ser un mercado informal sin estadísticas resulta extraordinariamente difícil saber quienes quieren BLUE (DEMANDA) y quienes quieren vender BLUE (OFERTA) . Esto no es un dato menor, si usted no conoce a los oferentes, no conoce quienes son, ni cuántos son, es IMPOSIBLE saber el precio de equilibrio. Lo mismo sucede con los demandantes y si usted realiza un pronóstico sin estos vectores está desafiando una de las leyes más importantes de formación de precio (el cruce de la oferta con la demanda).

Según los libros de macroeconomía, además de ser necesario cuantificar la curso de oferta y demanda, las mismas pueden ser desplazadas por alguno de los siguientes factores. Los desplazamientos de la curva de demanda puede deberse a:
-El aumento de la población demandante del bien.
-Cambios en las perspectivas de precios futuros.
-Cambios en las preferencias de los consumidores.
-El aumento de la renta disponible de algunos consumidores.

Entonces es como pretender saber el comportamiento de varios extraterrestres, sus expectativas, sus preferencias, sus cambios de preferencias, y tampoco saber cuántos son!

Seguramente abran escuchado que la BASE MONETARIA / RESERVAS hoy se encuentra por debajo o por encima del dólar libre y por ende este debería bajar o subir, dependiendo quien haga el numero y que mes tomen. Esto es lo mismo que pronosticar el precio de la acción de Apple en función del precio del Samsung S3. Esto era razonable previa a la restricción, pero la reservas no son un recurso del Banco Central para intervenir en el mercado cambiario informal, entonces que tiene que ver? Desde luego que tiene una influencia, porque los pesos disponibles afectan el poder de compra del dólar informal de varios actores pero no tiene nada que ver la oferta de dólar blue disponible y desde mi punto de vista prestar atención a ese tipo de ratios es casi ridículo.

A continuación le mostramos el gráfico donde se observa la Base Monetaria y las reservas del Banco Central.

Como verán este indicador se usa cuando el precio cierra, y cuando no cierra nadie lo menciona, por ejemplo el ratio en Agosto era de 5.60 $/ US$ y el dólar informal estaba en 6.35 $/US$, en Diciembre era de 6.83 y el BLUE estaba en 6.8………ahí todos nombraban este ratio! Y ahora?? Esta en 7.12 pero el BLUE esta en 7.92 ¡!!!!!! Que hacemos?
Lo importante aquí es conocer quiénes y cuanto pueden quieren comprar y vender en este mercado informal, por falta de información me limitare a quienes, pero no veo a ningún analista tratando de cuantificar la oferta y la demanda. Saben por qué? Porque es difícil y costoso, es mucho mas fácil decir algo como, ya subió mucho, ahora viene la corrección, o luego de las vacaciones se calma, y cuando algunas de esas cosas pasan, inventan otra información para pronosticar otro valor futuro.

Ahora, según la opinión del autor, resulta muy complejo estimar el valor futuro del dólar informal, entonces que debemos hacer?
Esa pregunta es muy más fácil de responder que pronosticar el valor del dólar!

Si te agobia y te estresa la variación del dólar paralelo, tenes dos opciones.
-Seguir leyendo a los analistas, y esperar el momento de calma y darles la razón. Luego cuando haya una nueva fluctuación importante y tu estrés vuelva a aumentar, consumir más analistas para tratar de controlar la ansiedad. Una cosa, fijate si te sirvió para resguardar tus ahorros.
-La otra opción es accionar en consecuencia y resolver efectivamente lo que te estresa. Si realmente te altera la variación del BLUE, compra dólares y CHAU!
En una cueva NO, es ILEGAL. Usa alguno de los 3 mecanismos LEGALES para comprar dólares!
1-Compra de Bonos y espera de Amortización Final
2-Operatoria Compra Bonos y Venta D
3-Contado con Liquidación (para mayores montos)

Todos los métodos mencionados son TOTALMENTE LEGALES, requieren algo de conocimiento adicional, requiere hacer cosas simples que nos son conocidas por los compradores de dólares tradicionales que iban a la casa de cambio. No hace falta ser matemático, ni ingeniero. Fijate en la WEB, debe haber más de 300 artículos sobre el dólar LEGAL. Si queres aprender mas sobre estas operaciones, accede al curso arancelado Bonos en Dolares y Cupones PBI. Hay 30 minutos en video gratis.

Está claro que es más fácil seguir leyendo a los analistas que aprender a comprar dólares oficialmente por métodos que requieren aprendizaje, pero la primer alternativa te mantendrá al vilo del precio del BLUE y la segunda no!. Otra cosa, estos mecanismos son de oferta y demanda y por ende no perjudican a las reservas y es por eso que no han sido restringidos. Para decírtelo más fácil, si vos compras uno, te lo tiene que dar otro inversor y no el central.

Para poder profundizar sobre Mercado de Capitales, selección de acciones, portafolios de riesgo y todos los indicadores utilizados en este articulo, te recomendamos los siguientes cursos arancelados. Cualquier duda estamos a tu disposición.

Aprender a Invertir en Bolsa 5.4 hs 440$

Combo Mercado de Capitales 9.3 hs 660$

La Colección Completa 19.30 hs. 1230$ Incluye conferencias.

Mucha suerte y estamos a  disposición para consultas sugerencias o necesidades de los inversores argentinos. Nos dudes en llamarnos o consultar por nuestro chat online en nuestra página.

Autor: Diego Rebissoni. Ingeniero Industrial con Postgrado de Especialización en Mercado de Capitales organizado por la UBA y el MERVAL.

Todas las sugerencias recibidas son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados de opciones y acciones.

Cupon PBI Informe Especial EMAE Mayo

Luego del primer dato negativo del EMAE, realizamos diferentes escenarios de Estimador de Nivel de Actividad para los próximos meses y hemos decidido reducir la posibilidad de pago para el 2013 a cero. Por ende dentro de los modelos de valuación del TVPP o el cupon PBI, no consideramos como un escenario posible el crecimiento por encima de 3,26% para el 2012.

Los argumentos se basan en:
- EMI (estimador mensual de actividad industrial) negativo en 4.7% para el mes de Junio, lo que trae una alta probabilidad de mantener valores negativos para el EMAE en ese mismo mes.
- Considerando la situación simulada para diferentes escenarios de EMAE y como verán, para tener un pago en el 2013 la recuperación económica del 2012 tendrá que ser muy vigorosa hacia fin de año para que exista probabilidad de pago.

En la siguiente tabla se muestran cuatro diferentes recorridos del EMAE hasta fin de 2012,
[1]: Estancamiento Total: No pretende ser un escenario real sino simplemente mostrar el numero final del 2012 si el crecimiento es cero desde Junio en adelante
[2]: Recomposición del nivel de actividad en la segunda mitad del año, con muy buenos niveles de crecimiento.
[3]: Fuerte recomposicion de la actividad terminando en valores próximos al 8% pero sin alcanzar la condición de pago.
[4]: Escenario Teórico de nivel de actividad promedio necesario de Junio a Diciembre para disparar la condición de pago. Es el porcentaje que debe crecer el PBI desde Junio a Diciembre (en promedio) para disparar la condición.

Realizando este análisis matemático hemos decido quitar dentro del modelo de valuación el escenario positivo, asignandole probabilidad de ocurrencia cero y mantenemos los escenarios Medio y Negativo. El modelo se realiza por el método descuento de flujo de fondos, considerando tasas de descuento del 30% hallar un valor justo para el TVPP las condiciones de los escenarios planteada.

A continuación los resultados,

Independiente del valor medio estimado previo al corte 2012 (13.11) , resulta atractivo realizar las siguientes consideraciones.
1- En caso de mantenerse los bajos niveles de actividad para los meses de Octubre-Diciembre, y de continuar un relativo pesimismo para el 2013, el precio del TVPP rondaría (según el método utilizado) valores cercanos a los 11.43 antes del corte de Diciembre 2012.
2- En caso que la economía muestre una dinámica positiva en los meses finales del 2012, y existan alta posibilidades de tener crecimiento por encima de 3.26% en el 2013, o por lo menos eso crea el mercado, el cupón se deberá ubicar en valor próximos al 14.7 o algo por debajo de este valor.

A continuación les dejamos los informes anteriores realizados sobre el TVPP.
Informe Junio 2012 Precio medio estimado previo al corte 2012: 13.79
Informe Marzo 2012 Precio medio estimado previo al corte 2012: 15.28
Informe Enero 2012 Precio medio estimado previo al corte 2012: 15.28

Opciones Financieras Informe Semanal 20-04-2012

Informe Semanal de Opciones.

Fuerte reducción de la volatilidad implícita en la opciones de Grupo Financiero Galicia, especialmente en la jornada del viernes. Luego de los movimientos alcistas del TVPP sobre la jornada del Jueves y viernes se reducen también las tasas de lanzamiento cubierto para el vencimiento de Junio.

Datos técnicos del informe: Ahora con mas información. Opciones más operadas, puts, y volúmenes negociados por papel.

Las estrategias de Trading son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados de opciones.

Activos Intangibles

En el estado contable de una sociedad, son aquellos activos representativos de franquicias, privilegios u otros similares, incluyendo los anticipos por su adquisición, que no son bienes tangibles ni derechos contra terceros, y que expresan un valor cuya existencia depende de la posibilidad futura de producir ingresos. Incluyen, entre otros, los derechos de propiedad intelectual; patentes, marcas, licencias; llave de negocio; gastos de organización y preoperativos; y gastos de investigación y desarrollo.

Resultados Seleccion de Bancos (con balances del 1 trimestre)

A continuación mostramos el resultado de nuestro análisis de Bancos realizado el 20 de Mayo de 2011.
En ese informe (link de la publicación original) se recomendaba el siguiente accionar sobre los bancos.

BHIP: SELL (anterior SELL)
BMA: HOLD (anterior SELL)
BPA: STRONG BUY (anterior BUY)
FRAN: HOLD/SELL (anterior STRONG BUY)
BRIO: SELL (anterior HOLD)
GALI: STRONG BUY (anterior BUY)

Para mostrar el resultado de la estrategia sugerida el 20 de Mayo de 2011 comparamos el resultado obtenido por un Inversor Simple, donde coloca su inversión en partes iguales en todos los bancos (20.000$ en cada banco) y el inversor asesorado por Leiod, que no compra los activos con recomendación de SELL, que compra 20.000$ para HOLD y compra 40.000$ para los BUY. Los resultados de la estrategia se muestran con precios del Viernes 05 de Agosto, previo a la presentación de los balances del segundo trimestre.

El resultado muestra una significativa diferencia a favor de la selección de cartera realizada, mostrando una pérdida de 6,5% para un inversor simple y una ganancia de 1.6% para un inversor asesorado. Estar asesorado por profesionales que sustentan sus análisis y muestran sus resultados vale la pena.
Conoce nuestros informes con anticipación registrate y recibirás los informes gratuitos.

En breve publicaremos las recomendación para el segundo trimestre! Queres recibir anticipadamente el informe? Registrate gratuitamente!