Opciones financieras. YPF y ERAR con mucho buen volumen y buenas tasas!

Informe Semanal de Opciones.

El mercado de opciones sigue gobernado por la histórica Grupo Financiero Galicia, pero en los últimos meses YPF se viene ganando un lugar entre las más operadas del mercado. Especialmente en la ultimas semanas Siderar también se ha ganado su lugar producto de las fuertes variaciones observadas en el precio de la acción. Independientemente que las bases YPFC120.JU, YPFC130.JU, ERAC2.09JU, ERAC2.09AG, superaron cada una, los 100.000$ de volumen negociados, muestran también altas volatilidades implícitas que llaman la atención de los lanzadores cubiertos. Para las bases ATM en Siderar las tasas de lanzamiento cubierto superan el 40%, para el caso de YPF no se observa un valor tan alto porque el papel cerro en 125 y solo operan bases en la 120 y 130. Si el papel estuviese 5$ por encima de su precio actual, la tasa de lanzamiento cubierto superaría el 30% anual para la base 130 JU.

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Dolar: Todos compran el verso

Todos compran el VERSO de la devaluación o el desdoblamiento!

Cansado de escuchar como muchos economistas, periodistas y otros, hablan del DESDOBLAMIENTO CAMBIARIO, enumeraré a continuación, los motivos por el cual muchos de esos comentarios solo distraen a los inversores y los confunden en su manera de pensar y actuar.

Todos hablan y argumentan que la escalada del dolar blue fomenta un desdoblamiento legal del mercado cambiario, pero nadie siquiera es capaz de argumentar porque.
¿Te acordas cuando te decían que el dolar subía por semana santa?
¿Te acordas cuando te decían que los dolares de la cosecha iban a calmar al dolar blue, cuando esos dolares ni siquiera pasan por el mercado de cambios informal!!!!!
¿Te acordas cuando te decian que los bonos dolar link eran un golazo?…..

La razón numero uno, como fundamento para devaluar es la caída de la rentabilidad de la industria o la perdida de competitividad, pero, en mi opinión, es una manera tremendamente antigua de pensar. Hoy la economía se mueve de otra manera, y los subsidios toman un rol clave en la realidad de las empresas y posiblemente esa sea un arma moderna para quitar o dar mayor competitividad a los diferentes sectores.
Pero….devaluar es un a receta vieja, que estaría totalmente desalineada con la manera de actuar de gobierno actual. Se imaginan al gobierno tomando una medida que incremente la rentabilidad del sector agro-exportador?

El problema es que si los economistas no vaticinan algo, a quien le van a vender sus servicios? Otra vez mas un problema de interés, el economista dice lo que su cliente quiere escuchar, y el periodista lo que su publico quiere escuchar…..pero nadie cuida de usted! Yo tampocoooo! Yo escribo para vender más cursos de mercado de capitales, y por cierto aquí tienen el curso mas completo del momento, CURSO ESPECIALISTA EN INVERSIONES FINANCIERAS! el cual tiene un descuento mas de 40%. Espero que lo compren. Una aclaración…………..si mis artículos son buenos, seguramente mas gente entrará a mi web y por ende mas gente leerán mis artículos y por ende venderé mas.
Posiblemente los economistas jóvenes sean mas genuinos y traten de escribir artículos interesantes porque necesitan crecer y que mas gente los conozcan.

Vayamos a los argumentos!
El desdoblamiento cambiario, un dolar financiero y un dolar comercial, puede ser mas un deseo que una realidad. Para algunos, que se dejan llevar por la ideología, creen que si desdoblan el mercado, van a poder criticar al modelo con datos objetivos y así sentirse triunfadores. En mi opinión, esto no es mas que una necesidad de ganar una batalla pero lejos esta, de ser una realidad!

¿Porque no devaluarían oficialmente?
Una devaluación fuerte sobre la moneda y sin desdoblamiento beneficiaria al sector exportador, entre ellos al campo, principalmente porque recibirían mas pesos por sus granos para los mismos costos en el corto plazo. Este gobierno se ha caracterizado por tomar medidas sectoriales e ir decidiendo puntualmente a que sectores beneficiar y a cuales no. ¿Usted realmente cree que tomarían una medida general de este tipo para beneficiar al campo?

Ademas ellos están convencidos que la devaluación de la moneda seria inflacionario, subiendo los precios de los productos importados y aumentando la inflación actual…..entonces….? Darle plata a los enemigos y generar mas inflación……¿para que?……para darle competitividad a los exportadores…….NOOOOOO, realmente no creo que suceda.

¿Qué hacen para solucionar los problemas de competitividad? Seguro toman otro tipo de medidas…… Algunas que ya han tomado se las detallamos a continuación:
-Pagarle aumentos de sueldo con aportes del estado a empresas grandes
-Brindar financiamiento vía ANSES a determinadas empresas
-Brindar ayuda para conseguir financiamiento externo o interno a empresas amigas
-Mantener subsidios eléctricos, gasíferos, al gas oil,,,,,etcc…..

La realidad muestra que en reiteradas oportunidades han actuado de esta manera, y en todos los casos deciden uno a uno…..buenos y malosss…..y no beneficios generales!

¿Porque no desdoblarían oficialmente el mercado de cambios?
Otro famosa frase del día a día es el desdoblamiento! Otra receta vieja! EL MERCADO YA ESTA DESDOBLADO!
¿Usted se imagina un tipo de cambio comercial y financiero?…..es cierto que esto dejaría al campo con los mismos ingresos….o sea liquidarían sus granos al tipo de cambio oficial y por ende no mejorarían su rentabilidad…..pero para que van a abrir el mercado de dólares financiero….Veamos, a continuación algunas contras.

La misma oferta y mas demanda!!!!! Estas CRAZY MACAYA!!!
Supongamos que liberan el mercado de cambios para atesoramiento, y a partir de ahora se pueden comprar dolares de manera legal….Muy bien…que pasa con la demanda? todos los que no se animan a ir a la cuevas, van a ahora a las casas de cambio. MAS DEMANDA! Eso no me preocupa tanto…..pero que pasa con las empresas! Hay una enorme cantidad de empresas que no compran dólares porque no se lo permiten las restricciones actuales, entonces con este nuevo mercado podrían. MAS DEMANDA! Donde se generaría nueva oferta….empresas y personas que se quieran deshacer de dólares legalmente a un tipo de cambio mas altoo, si puede ser. MAS OFERTA. Pregunta sincera….le tienen fe?
Usted cree que esto va a hacer bajar el tipo de cambio en el futuro, que las cosas se van a calmar…recuerde que la emisión monetaria es 40% anual!

Balances Corporativos: Usted imagina que sucede en los balances de empresas internacionales. Estas empresas deben presentar sus números contables considerando un tipo de cambio, y en en la actualidad lo hacen con el oficial. Como sería el impacto si consideran un nuevo tipo cambio financiero? Piense las perdidas cuantiosas que deberán afrontar por efectos cambiarios? La situación de muchas grandes corporaciones es la siguiente: La empresa tiene sus ganancias acumuladas en pesos, porque no puede entregar dividendos y además no puede comprar moneda extranjera…..entonces??????

Cuando una empresa reporta a casa matriz sus pesos acumulados, considera el tipo de cambio oficial, declarando una tenencia ficticia de dólares….pero que pasa si ahora debe utilizar un tipo de cambio mayor? De un soplo tiene menos dólares! Ese debe contabilizarse como una perdida….y ni hablar de los activos físicos…..Entonces…las empresas grandes con reportes al exterior quiere el desdoblamiento???? MMMMMMMMMMMMMM

PIENSE USTED!
A la hora de pensar que puede pasar pónganse en el lugar de el que decide y trate de pensar como él, sin ideologías, ni intereses políticos y por favor NO escuche a los opinologos! Piense de manera simple y no se deje llevar por sus miedos o tenencias actuales. Si esta lleno de pesos piense como si no tuviese nada, si esta lleno de dolares, piense como si no tuviese nada también! Y si no tiene nada?….. sáquese la frustración y la ideología y estará en la mejor condición para pensar y tomar decisiones! Eso si formese, capacitese, estudie, analise, piense, haga claculos, planillas, informes, escriba, ACTUE, pero por sus propios medios!

Razonamiento simple: ¿Que va a faltar en el futuro? ¿Dolares o Pesos? ¿Como se pueden tener esos billetes que escasean de manera legal?……bonos….¿Que va a pasar con los bonos que pagan dólares billete? (Desde luego que nada es gratis y todo tiene un riesgo! Si argentina entra en default o cambia las condiciones de emisión de su deuda vigente la inversión puede resultar con enormes perdidas, pero mientras tanto la fiesta de los bonos seguirá!)

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Autor: Diego Rebissoni. Ingeniero Industrial con Postgrado de Especialización en Mercado de Capitales organizado por la UBA y el MERVAL.

Todas las sugerencias recibidas son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados de opciones y acciones.

Cheques de pago diferido 02-05-2013

Tasas de cierre para cheques de mas de 180 días.

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Cheques Avalados: Los CPD a ser negociados deben contar con el aval de una sociedad de garantía recíproca (SGR) o de una entidad financiera respecto de la seguridad de su cobro llegada la fecha de vencimiento. Estas instituciones serán a su vez las que soliciten la cotización de los CPD avalado.

Patrocinados: bajo esta modalidad son las entidades libradoras de cheques de pago diferido (sociedades comerciales, asociaciones civiles, cooperativas, mutuales y fundaciones) que solicitan la cotización de cheques de pago diferido emitidos por ella a favor de terceros para que puedan ser negociados en BC.

El mayor volumen de operaciones
se concentra en los cheques avalados
y estos involucran una entidad más en
la garantía en caso de responder
quien libra el cheque

Opciones Financieras Bolsar. Reporte Semanal 03-04-2013

Informe Semanal de Opciones.

Semana de muy reducido volumen de operaciones en el mercado de opciones financieras, con un total, por debajo de 1.7 MM$ operados en la jornada del día de ayer. Se aproximan las ultimas dos semanas de trading para el vencimiento de abril y en estos casos recomendamos cerrar posiciones o realizar estrategias de muy corto plazo (2-3 días) por el alto riesgo que implica la operatoria en las fechas cercanas al vencimiento.
En los que respecta a volatilidad implícitas Grupo Galicia ha disparado a valores próximos al 40%, generando mucho atractivo en las tasas de lanzamiento para la base 4.60 JU, con valores superiores al 34% anual. Tenaris, sigue con reducido atractivo para el lanzamiento cubierto por sus implícitas por debajo del 25%.
Para lanzadores, del próximo vencimiento, se posicionan con buena tasa, YPFC110.JU, EDNC1.00JU, GFGC4.60JU y PSAC4.20JU
Compradores francos, recomendamos no operar por el momento hasta tanto aparezca volumene en la bases de Junio. Esta situación posiblemente se de la semana entrante.

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Si queres llorar, llora y si queres dólares comprar BONOS.

La continuidad de las restricciones cambiaras continúan modificando y alterando la manera de operar en el mercado de valores. Los mayores beneficiados en este contexto son los bonos que pagan interés y capital en dólar billete y se compran con pesos argentinos. La furia de los inversores por estos títulos públicos logró que el Boden 2015 incremente su valor un 24% para los últimos tres meses y acumula un 52% en los últimos 365 días.

Porque todo el mundo compra Boden 2015 y Bonar X? Muy simple, usted pone 724$ Argentinos y recibirá 121 US$ en los próximos 2 años. O sea si espera 2 años, compra dólares a 5.98 $/US$ de manera LEGAL y TRANSPARENTE. El tipo de cambio resulta de considerar el precio de compra del Boden 2015 en la Bolsa d Comercio y sumar la cantidad de dólares que el bono pagará hasta su finalización.

Lo que la gente aun no entiende que los bonos pueden subir más que el BLUE. Esto es algo impensado para un argentino y en el contexto actual menos aún. Pero los que se queden afuera no podrán atesorar ni 1 dólar de manera legal. Cuál es el fundamento para decir que los bonos pueden subir más que el BLUE?

Muy simple, la economía legal y blanca es enorme, o sea los millones de $ que ganan las empresas argentinas y los asalariados por año es mucho mayor a la que ganan las empresas de manera ilegal y ese dinero tiene que ir a parar a algún lado. Una posibilidad son inversiones reales, otra posibilidad son inversiones financieras en pesos, pero definitivamente una parte irá hacia inversiones que prometan dólares físicos. El problema es que la cantidad de dólares disponibles a través de la compra de bonos es FIJA!!! O sea la demanda crece todos los años y la oferta es siempre la misma! Oferta y demanda desbalanceada…..las conclusiones de las dejo a usted!

A continuación les dejamos una tabla que muestra la cantidad de dólares que van a pagar los bonos con vencimiento en los próximos años. Los Bonos considerados son AS13, RA13, RO15 y AA17.

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Si usted operar legalmente y quiere atesorar dólares……que puede hacer?
El primer razonamiento es nada y muchas empresas aún no comprenden el cambio de paradigma impuesto por el cepo cambiario…..pero la realidad es que el mercado de cambios está abierto pero no de la manera tradicional. Ahora si querés dólares tenes que comprar bonos que paguen dólares o hacer contado con liquidación (TOTALEMENTE LEGAL).
Si bien el Contado con Liquidación se puede hacer con varios instrumentos, los bonos son los mas utilizados, y por ende, si quiere dólares en el extranjero…..COMPRE BONOS.

Gran parte de las empresas chicas y medianas ha comenzado a utilizar estas nuevas técnicas, pero la mayoría de las empresas grandes aún no se animan…. O no quieren???
Mi pensamiento es que muchas empresas tienen que afrontar pérdidas contables si registran el atesoramiento a 8$/US$. El problema se da porque todos sus balances presentados a las filiales extranjeras contabilizan los dólares a tipo de cambio oficial y el costo cambio radicalmente. Entonces si atesoran dólares a 8 $/US$, la diferencia en 5.05 y 8 es una pérdida!

Desde luego que existe un riesgo asociado y es que el gobierno incumpla sus pagos o modifique las condiciones de emisión, pero mientras nada de esto pase, toda la economía formal que quiera dólares tendrá que recurrir a bonos y esto puede llevar al Boden 2015 a valores impensados aun por encima del precio Blue.

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