Opciones Financieras Reporte Semanal 04-01-2013

Informe Semanal de Opciones.

Grupo Financiero Galicia mantiene sus volatilidades próximas al 42% generando tasas de lanzamiento cubierto de 40% anual para sus Strike 4.80. La nota de color de la semana es para Pampa Energía, la cúal subió 9% en la jornada del viernes despertando a los operadores de opciones. Las opciones de Pampa se ubican segundas en el ranking de liquidez con volatilidades que superan el 60% otorgando tasas de lanzamiento cubierto del 70% anual para su base 1.04 FE. La contracara del la volatilidad es Tenaris, la cual experimentó un fuerte caída en su implícita luego de superar los 140$ por acción. Las opciones del TVPP mantienen su bajo volumen de operaciones siendo la TPPC6.776M las más operada.

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Invertir Opciones financieras Reporte Semanal 30-11-2012

Informe Semanal de Opciones.

La operatoria de diciembre comienza a mostrar sus elevados ratios de apalancamiento por la cercanía al vencimiento del ultimo mes par del año. Así lo muestran la principales opciones de Galicia, donde sus opciones At the money muestran palancas superiores a 13 veces. La recomendación para inversores con baja o media experiencia es comenzar a analizar el vencimiento de Febrero, y monitorear el aumento de volumen para tomar decisiones.
Para lanzadores cubiertos las bases con mayores tasas, son COMC0.40FE, BMAC10.0DI, COMC0.50DI con tasas que superan el 35% anual.
Para especulaciones con compras francas de opciones recomendamos operaciones sobre TS o el cupones TVPP, por su baja volatilidad implícita pero se deberá tener presente que el volumen de operaciones es bajo para el primer caso.

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Las estrategias de Trading son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados de opciones.

Reporte Semanal de Opciones Financieras

Informe Semanal de Opciones.

Griesa hace volar el volumen de las opciones del TVPP llevando a las bases 10 DI y 11 DI a una suma total superior a los 2.9 MM$. Los principales ratios de estas opciones son:
TPPC10.0DI Precio: 5.15 Tasa Lanzamiento: 18.53 Tasa Comprador Franco: 19.69 Ratio de Apalancamiento: 2.80
TPPC11.0DI Precio: 4.15 Tasa Lanzamiento: 16.82 Tasa Comprador Franco: 17.95 Ratio de Apalancamiento: 3.45
Las variaciones extremas observadas sobre la renta fija llevaron a desplazar por completo a Grupo Galicia en el Ranking.
Para lanzadores cubiertos, las acciones que concentran las mayores tasas son Comercial del Plata y la eléctricas, luego de los anuncios sobre los fideicomisos para reparaciones y ampliaciones de redes. Las tasa para diciembre oscilar en promedio el 50% anual con muy bajo volumen de negocios.
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Invertir en Opciones Financieras Reporte 19-10-2012

Informe Semanal de Opciones.

Pasado el vencimiento de Octubre, para opciones sobre acciones, toda la atención se concentra en la plaza de Diciembre donde la opción sobre el TVPP 15 DI y las bases 3.6, 3.8 y 4.0 de Grupo Galicia concentran las mayores operaciones del mercado.
En términos de tasas, las opciones del TVPP muestran caídas en sus volatilidades restando atractivo a las operaciones de lanzamiento cubierto. Las tasas no superan el 24% anual considerando las comisiones asociadas.
Para apalancamiento y asegurar la recompra de nominales la base con un nivel razonable de volumen y tasa, consideramos la base TPPC12.0DI como adecuada. Tasa comprador Franco: 20.11%. Apalancamiento: 3.89
Para el mercado de opciones sobre acciones, Tenaris gana fuerte atractivo para lanzamiento cubiertos, con tasas que superan el 34% anual para sus bases At the money, Grupo Galicia ofrece a los lanzadores valores próximos 30% anualizado.

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Cupones PBI. La aceptacion de la expectativa y el periodo de recompra.

Luego del ultimo EMAE publicado el Viernes 19 de Octubre, mucho optimistas deben haber perdido sus últimas esperanzas en que el crecimiento del PBI se ubique por encima de 3.26% para disparar un pago de los cupones PBI en Diciembre de 2013. El resultado mostró un crecimiento contra agosto 2011 de 1.4% y acumula en el 2012, 2.49%. Lo más importante es considerar que sólo quedan 4 meses para finalizar el año y el crecimiento necesario para disparar un pago, es de 4.8%. De manera sencilla, para obtener un pago en diciembre 2013, necesitas un crecimiento del PBI desde Octubre a Diciembre de 4.8% en el 2012. La siguiente tabla muestra el evolución mensual de este indicador.

Que esperar del Cupón PBI?
Matemática, valuaciones por el método de valor presente para los distintos cupones, escenarios de probabilidad, y otros análisis se dejan a continuación para lectores que busquen profundizar sobre estas herramientas.
Informe Julio 2012 Precio Target a Diciembre 2012: 15.28
Informe Enero 2012 Precio Target a Diciembre 2012: 13.11

Creemos que este momento, es más importante caracterizar los drivers sobre los cupones para que el lector saque sus propias conclusiones y decida su estrategia de inversión.
1- Efecto Positivo: El cupón paga el 61% del valor actual en diciembre de este año y esto trae liquidez al mercado donde gran parte de ese volumen suele volver a cupones pbi, empujando fuertemente los precios post corte. A continuación un gráfico con sus evolución para los diferentes años luego del pago. Es notable como a medida que crecen los pagos la presión sobre los precios de hace más notaria.

2- Efecto Negativo: El en 2012 los pagos del cupón fueron discutidos en las diferentes cámaras y criticados por la oposición por disparar pagos sobre un indicador que no presenta confianza, afectando el pago las reservas de estado. Los cupones están en la mira y en los años moderados de crecimiento la tentación a no pagar es muy grande en términos monetarios.
3- Para Estudiar: La dinámica de la economía a fin de año será clave para la evolución del precio futuro del TVPP, donde luego del corte del cupón, si los niveles de actividad y la expectativa argentina junto a la mundial son muy positivos (Argentina creciendo a mas de 4%) esto disparará la posibilidad de pago en el 2014 y un pago aproximado de 13$ cada 100 títulos. Si hacemos el valor presente de ese pago con un tasa de descuento del 25% anual, el numero sería 8.32$ y este puede ser un piso fuerte para los precios del 2013.

No creemos que existen datos significativos para los próximos meses, donde los grandes números han sido resueltos y lo más importante en el corto plazo pasará por ambiente de inversión, sin datos de emae o emi que alteren significativamente la toma de decisión.

Las estrategias de Trading son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados de opciones.

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