Cupones PBI Caros o Baratos?

Manteniendo, nuestro analisis realizado el 5 de Diciembre de 2011, consideramos que no se han modificado las condiciones fundamentales para cambiar las perspectivas realizadas en aquel entonces.

Tomando la evolución de precios de los primeros tres meses del TVPP (unidad vinculada al PBI en $ argentinos) observamos que el mismo se ha ubicado por encima del escenario optimista, como se muestra en el gráfico continuo. Considerando que se mantiene la incetidumbre sobre el crecimiento del PBI para el 2012, creemos que cuando el mercado tenga una tendencia definida sobre el EMAE para el 2012 el cupon se acercara (sin llegar a esos valores, pero estara cerca) a algunos de estos dos precios en los proximos meses (junio-julio).

1- Crecimiento 2012 Muy probable. Precio 18.3
2- Crecimiento 2012 Poco probable. Precio 11.8

Mientras la tendencia no este definida el precio del TVPP rondara los 14.00, un escenario intermedio entre los dos anteriores. Considerando su precio actual, y bajo el metodo de valuación de descuento de flujo de fondos creemos que el precio actual del cupon es razonble, con la información disponible a la fecha.

Conclusion, ni caro ni barato, JUSTO. Si bien el precio es justo, consideramos al TVPP como un excelente activo con potencial apreciación del 15% a Diciembre 2012 (con la información disponible a al fecha) y si la definición del EMAE resulta favorable rondará el 50% de aumento. Por ende el estado asignado es BUY. Un estrategia interesante para esta previsión resulta ser la estrategia de lanzamiento cubierto a Junio, en los strikes 13.50 y 14.00.

Mercado de Capitales – Opciones Financieras 17-02-2012

Informe Semanal de Opciones.

Pasado el vencimiento de Febrero, Grupo Galicia concentra la atención sobre la opción 3.6 AB con mas de 1.5 MM$ negociados un día viernes, sus volatilidades implícitas orillan el 40% mientras que Tenaris se ubica debajo del 20% en línea con las bajas volatilidades observadas en el mundo. Los bancos concentran la atención por estos días y las tasas se ubican bien altas para los lanzadores.

Datos técnicos del informe: Ahora con mas información. Opciones más operadas, puts, y volúmenes negociados por papel.

Las estrategias de Trading son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados de opciones.

Opciones Financieras Argentina Informe 27-01-2012

Informe Semanal de Opciones.

Resurge la volatilidad implícita al ritmo de los bancos, por la nueva reglamentación del BCRA, impactando fuertemente en las tasas de las opciones sobre Grupo Galicia. Se mantiene el volumen sobre opciones del GFG y se posicionan la TPPC8.00JU y TPPC8.00JL como las más operadas para los próximos meses con palancas menores a 3 veces,

Datos técnicos del informe: Ahora con mas información. Opciones más operadas, puts, y volúmenes negociados por papel.

Las estrategias de Trading son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados de opciones.

Opciones Financieras Acciones Informe Semanal 13-01-2012

Informe Semanal de Opciones.

Datos técnicos del informe: Ahora con mas información. Opciones más operadas, puts, y volúmenes negociados por papel.

Las estrategias de Trading son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados de opciones.

TVPP o TVPY? De que lado estas?

A continuación les mostramos un informe sobre el cupón atado al PBI en $ argentinos y en dólares, con una posible tendencia de precios para 4 escenarios diferentes. Los valores mostrados son precios posibles para el TVPP y el TVPY, a lo largo de todo el 2012. Debajo del gráfico encontrarán los principales supuestos de los 4 escenarios. En todos los casos, el método de valuación utilizado es el descuento de flujo de fondos.

Valor Medio: Precio medio para el 15 de Diciembre de 2012 bajo los supuestos mencionados, ponderando la probabilidad de cada escenario.
Precio Hoy: precio de cierre del viernes 6 de Enero
Rendimiento: Valor Medio / Precio Hoy -1

Valor Medio: Precio medio para el 15 de Diciembre de 2012 bajo los supuestos mencionados, ponderando la probabilidad de cada escenario.
Precio Hoy: precio de cierre del viernes 6 de Enero
Rendimiento: Valor Medio / Precio Hoy -1

Conclusiones:
De acuerdo a los supuestos utilizados, consideramos una mejor elección los cupones atados al PBI en pesos argentinos que los cupones atados al pbi en dólares. La potencialidad del TVPP resulta del 35% para el precio medio frente al 7% del TVPY.
Consideramos también que el TVPP y el TVPY no tendrán un salto cuantitativo de precio hasta tanto aumente la certidumbre sobre el crecimiento del 2012 y por ende recomendamos lanzamiento cubierto sobre el cupón pbi $ en bases 3%-5% por encima del precio vigente.

Las estrategias de Trading son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados de opciones.

Cupones Atados al PBI – Especial Precios 2012

A continuación les mostramos un informe sobre el cupón atado al PBI en $ argentinos, con una posible tendencia de precios para 4 escenarios diferentes. Los valores mostrados son precios posibles para el TVPP, a lo largo de todo el 2012, y después de haber pagado el cupón de 6$/100 cupones nominales en Diciembre 2011. Debajo del gráfico encontrarán los principales supuestos de los 4 escenarios. En todos los casos, el método de valuación utilizado es el descuento de flujo de fondos.

Todos los resultados muestran resultados favorables para el 2012 sobre este activo, comparando con un precio post corte de 15.63 – 6 = 9.63 $/cada 100 nominales. Luego de este analisis realizado recomendamos la tenencia de este activo, con porcentajes próximos al 50% de las carteras de renta variable. Las estrategias de Trading son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados de opciones.

Invertir en Acciones Informe Mensual de Renta Variable Mayo 2011

Bancos: Se muestra la proyección para el 2011 de balances de los principales bancos locales. Se consideró la repetición del resultado del primer trimestre 2011, en los tres trimestres restantes. Bancos con potencial: Banco Patagonia y Galicia.BHIP: SELL (anterior SELL)BMA: HOLD (anterior SELL)BPA: STRONG BUY (anterior BUY)FRAN: HOLD/SELL (anterior STRONG BUY)BRIO: SELL (anterior HOLD)GALI: STRONG BUY (anterior BUY) 

Fundamental Bancos

Contexto Global: si bien los indicadores macros externos muestran señales de leve recuperación, la volatilidad de los mercados ha aumentado, sostenida por la tensión sobre la deuda de Grecia. En el caso de resolverse favorablemente la situación, los mercados seguirán anticipando con aumentos en sus precios la mejora en la economía internacional.Contexto local: Los balances de las empresas han sido muy satisfactorios para el primer trimestre, destacándose Telecom, Siderar (ganancia principalmente por tenencia) y Banco Galicia.Nivel de actividad y cupones PBI. Se espera proximamente el indicador de nivel de actividad para marzo, la estimación para el primer trimestre se ubica 8.5%, sentando un buen precedente para la estimación final del 2011.Proyección TVPP (metodo de valuación, descuento de flujo de fondos)Estimación pesimista fin 2011: 16.5$Estimación optimista fin 2011: 20.69$

Opciones Financieras Informe Semanal 15-04-2011

Para lanzadores cubiertos se observan buenas tasas y coberturas en CITC1.80JU, GFGC5.50JU y TPPC18.0JU. Quienes busquen palanca con el TVPP, resulta atractiva la compra de TPPC15.0JL y venta en la TPPC18.0JL. Tener presente que el viernes se recalentó fuertemente la VI de los lotes sobre el TVPP y quienes busquen comprar opciones se recomienda comprar strikes pero lanzar strikes mas altos para bajar el impacto del tiempo.Datos técnicos del informe:

Opciones Financieras

Lanzamiento cubierto con Opciones – Informe 130810

Suba generalizada de las volatilidades implícitas de varias opciones sobre acciones y cupones. Se destaca el notable nivel de operaciones de opciones sobre Grupo Financiero Galicia. Recordar que este Viernes es el vencimiento de opciones Agosto. Para lanzadores cubiertos, TSC71.17OC, TPPC9.50OC y PAMC1.64 ofrecen buenos tasas y aceptables niveles de coberturas.Datos técnicos del informe:

Opciones Financieras Tasa acciones