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A pensar en Diciembre. Opciones Financieras

Oct 7, 2013   //   by admin   //   Informes Opciones Financieras  //  No Comments
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Informe Semanal de Opciones

El 18 de Octubre vencen las opciones financieras con fecha Octubre, y la volatilidad que suele darse en la ultimas jornadas es muy extrema, producto de la caída del valor tiempo como el paso de las horas y la alta dependencia de delta y gamma. Para ponerlo en palabras simples, el riesgo vuela en la ultimas semana previas al vencimiento y por lo tanto la recomendación es cerrar posiciones y comenzar a pensar en Diciembre.

En línea con esta idea, Grupo Galicia muestra volatilidades implícitas superiores al 55% para el vencimiento de fin de año, que resulta muy atractiva para un plazo tan largo, dando tasas de lanzamiento cubierto del orden del 50%. Pampa Energía supera ampliamiente estos valores, con implícitas superiores al 75% y tasas cercanas al 85% anual.

Para el cupón PBI, también se observan altas volatilidades, pero nadie quiere limitar su ganancias en un activo que promete pagar un 40% mas de lo que vale.

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Hay una burbuja en el Mercado de Acciones?

Sep 29, 2013   //   by admin   //   Informes Mercado de Capitales  //  No Comments
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Algunos papeles del mercado local han aumentado casi 100% en lo que va del 2013 y el alza se ha concentrado en los últimos 90 días. Papeles que hace 3 meses valían 1 hoy valen 2, y mucho inversores se preguntan si esto puede ESTALLAR, REVENTAR o DESPLOMARSE y así perder fuertes sumas de dinero.

Vos que opinas….lo pensaste….lo fundamentaste…..o estas replicando opiniones de los medios?

Para responder a esta pregunta nos concentraremos en el sector bancario, de buen volumen de negocios, con ganancias crecientes y bajos ratios de endeudamiento, lo que permite un análisis general mas sencillo.

El método para establecer si los papeles están CAROS O BARATOS, es el método del Price Earning, que se calcula considerando el precio del activo / ganancia por acción. Para ponerlo simple, si el P/E de una acción da 5, quiere decir que en 5 años se recuperaría el costo de la acción con ganancias. Ojo, no quiere decir que el accionista recibe ese dinero, sino que ganaría el valor de la acción en 5 años suponiendo que se mantienen las ganancias actuales.

A continuación les mostramos las tablas con los precios de las acciones, las ganancias por acción y el P/E desde el 2003 a la fecha.

Para tratar de sacar conclusiones, mostraremos los gráficos de cada uno de los bancos analizados y luego abordaremos algunas conclusiones.

hipotecario

banco-macro

banco-frances

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Observando el conjunto, se visualiza un claro patrón en todos los casos, el P/E es más bajo desde el 2008 hasta la fecha. Las razones fundamentales de esta situación comienzan con la crisis 2008 (sub-prime USA y Europa) y luego se agravan producto del contexto local, fundamentalmente por la restricción de dividendos.
El único banco que no respecta esto es el Banco Hipotecario, pero en los otros casos observamos un P/E para el periodo 2008-2013 reducido frente al periodo 2004-2007, donde el auge económico, el extraordinario salto de la balanza comercial y fuertes dividendos entregados por este sector a sus accionistas.

La opinión del autor es que estos ratios deberían mantenerse en valores entre 30% y 40% por debajo de los P/E previo a la subprime, pero siendo más especifico, los P/E actuales lucen altos para el periodo de restricción de dividendos y en especial en el caso de Banco Francés.
Concretamente creemos que estos ratios deberían bajar entre un 10% y 15%, de sus valores actuales y en caso de Banco Francés algo mas del 30%. En todos los casos creemos que los P/E deberían ubicarse por debajo del promedio de P/E para 2008-2013 (segunda línea roja).

Lo mencionado previamente, no vislumbra por si mismo un caída de precios en el sector, porque si los resultados en el segundo semestre del 2013 son mejores a los primeros 6 meses, el P/E bajaría, considerando un precio de acción fijo. Por ende el P/E puede bajar para el mismo precio de un papel por medio de aumento en las ganancias.

La conclusión del autor, es que lo papeles bancarios deberían ceder en sus precios en el corto plazo, producto de las extraordinarias subas observadas en los últimos meses y ubicarse en P/E de 6-6.5 años, que internacionalmente son muy bajos, pero que las restricciones a los dividendos y los temores cambiarios son fundamentos razonables para esta reducción. Esto no concluye que la perspectiva de largo plazo es mala, dado que los bancos han aumentado fuertemente sus ganancias en pesos todos los años y es el sector que recurrentemente ha podido ganar cada vez más.

Considerando que no vemos un gran potencial en el sector para este nivel de precios, si encontramos activos con mayor atractivo de aquí a los próximos 6 meses, como ser los cupones en Pesos y el Boden 2015, por razones enunciadas en varios artículos previos.
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El mercado de capitales brinda excelentes oportunidades de inversión, con diferentes niveles de riesgo, rendimientos y monedas, por eso Leiod diseño el Curso Especialista en Mercado de Capitales, destinado a formar a inversores en la detección de instrumentos de alto potencial.
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Autor: Diego Rebissoni. Ingeniero Industrial con Postgrado de Especialización en Mercado de Capitales organizado por la UBA y el MERVAL.

Todas las sugerencias recibidas son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados de opciones y acciones.

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Opciones Financieras Reporte 19-07-2013

Jul 21, 2013   //   by admin   //   Informes Opciones Financieras  //  No Comments
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Informe Semanal de Opciones

La renovada expectativa sobre el cupon PBI, pone a las opciones del TVPP al tope del ranking de negocios, siendo las bases TPPC6.80OC, TPPC7.30OC las mas operadas. Estas bases, al estar bien in the money, permiten al inversor apalancarse entre 2.5 y 2.8 veces, evitando la caución bursátil pero teniendo que absorber tasas más altas (>30% anual). El resto de las opciones sobre acciones muestra elevados niveles de volatilidad, con tasas de lanzamiento cubierto que superan el 50% en muchas bases (PSAC3.60AG, INDC1.70AG, CITC14.2AG, ERAC2.24AG, PBRC54.4AG, TECC26.6AG , EDNC0.85AG). Para Grupo Galicia, sus lanzamientos se ubican en tasas del orden del 43% para la base 4.4 Agosto.

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Volatilidades por las nubes. Aparecen los lanzadores

Jul 14, 2013   //   by admin   //   Informes Opciones Financieras  //  No Comments
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Informe Semanal de Opciones

Las fuertes alzas en el mercado local y en el mercado extranjero, dejaron a varias opciones con fuertes volatilidades implícitas y tasasn muy tentadoras para los lanzadores cubierto. PBRC54.4AG, FRAC11.0AG, PSAC3.05AG, PBRC50.4AG , TECC25.6AG, COMC0.50OC y GFGC4.40AG, muestran tasas superiores al 50% anual para el vencimiento de agosto.
En lo referente a volumen, grupo galicia sigue siendo la líder indiscutida, con su base 4.60AG superando los 800.000$ de negocios diarios. Para lanzadores del TVPP, la base 9.30OC ofrece una tasa superior 40% anual, pero parece que nadie quiere vender opciones antes de ver los próximos datos del INDEC.

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Si queres ganar, hace la tarea. Informe Especial Acciones

Mar 17, 2013   //   by admin   //   Informes Mercado de Capitales  //  2 Comments
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El análisis fundamental es una de las estrategias de inversión más difundida para tomar decisiones de inversión de largo plazo. Pero para poder hacer análisis fundamental y ganar, hay que estudiar los balances de las empresas y tomar decisiones de compra y venta.
La mayoría de los inversores locales esquivan el análisis fundamental porque la información no es fácil de recopilar y las señales de compra y venta no son frecuentes e inmediatas. Hacer la tarea es aburrido para casi todos los chicos, y estudiar los balances de las empresas también!
Leiod, anualmente realiza su BUY-SELL report sobre las acciones líderes del mercado argentino de acciones. Este reporte lo hacemos gratuitamente una vez al año y trimestralmente para nuestros clientes asesorados. A continuación les mostramos los resultados del análisis realizado el realizado en Marzo de 2012. Los resultados muestran enorme consistencia entre las acciones con recomendación BUY, HOLD y SELL. Resultados mostrados para el periodo 30-03-2012 al 15-03-2013.

acciones-argentinas

A continuación les damos acceso al artículo escrito el 30 de Marzo de 2012 y publicado en el sitio Web de Leiod Inversiones. Financieras. Reporte 2012

Para el 2013, la cantidad de acciones líderes se ha reducido y a continuación les brindamos para cada una de las acciones la recomendación de inversión, con el detalle y los comentarios que justificación la elección. Las posibles acciones son BUY (comprar), HOLD (mantener) y SELL (vender).

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Mucha suerte y estamos a  disposición para consultas sugerencias o necesidades de los inversores argentinos. Nos dudes en llamarnos o consultar por nuestro chat online en nuestra página.

Autor: Diego Rebissoni. Ingeniero Industrial con Postgrado de Especialización en Mercado de Capitales organizado por la UBA y el MERVAL.

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