Informe Mensual Cartera bancaria seleccionada Agosto-2011

Contexto Global
La crisis de deuda de Europa, sobre todo en España e Italia, afecta fuertemente los mercados internacionales de renta variable observándose caídas significativas en todas la bolsas mundiales. Para los próximos meses, la comunidad económica europea y Estados Unidos deberán afrontar decisiones políticas difíciles para brindar sostenibilidad a la economía mundial. Probablemente esas medidas sean tomadas con lentitud y eso traiga fuerte volatilidad a los mercados, por ende el inversor deberá estar preparado para tolerar fuertes alzas y bajas en los próximos meses. Por ultimo, destacamos que si la crisis de deuda es afrontada mediante licuación de pasivos vía inflación el equity o la renta variable pueden ser un resguardo razonable para el inversor junto a los bienes fisicos.

Cartera
La cartera seleccionada para el próximo trimestre se elaboró considerando activos de fuerte valor fundamental, ya sea por sostenidos balances con buen rendimiento, bajos niveles de deuda o buenas condiciones de crecimiento. Considerando el crecimiento acumulado de EMAE para el 2011 (8.8%) y el pago que va realizar en diciembre de este ano, el TVPP se mantiene como el activo de mayor atracción. El target estimado para fin de año previo al corte podría ubicarse en 18.4$. Porcentaje sugerido dentro de la cartera 50%, con lanzamiento cubierto en el strike 18 y 19 para el vencimiento de diciembre.

Por ultimo incorporamos dentro de la cartera, Banco Patagonia (25%), RO15 (15%) y Telecom (10%). Ambas empresas excelentes balances de manera sostenida y con perspectivas razonables dentro del contexto local.

Informe Bancos

Metodo ultilizado para la valuación:
Price Earnings de equilibrio + 50% del Resultado no asignado + Variaciones contra trimestres previos.

Supuestos: Las ganancias se reducen para el segundo semestre en un 40%. Si bien este supuesto puede parecer agresivo, se aplica a todos por igual y es a fines comparativos.

Resultados: Se observan crecimientos razonables comparados contra el mismo trimestre del año anterior pero algunos bancos no han podido mejorar las resultados del primer trimestre del 2011. Posición recomendada general del sector “Mantener”. Se destacan BPAT con un excelente resultados para el segundo trimestre del 2011 y Banco Macro con muy bajo P/E para sus precios actuales.

Leiod estudia permanentemente la evolución de los mercados y realiza un seguimiento de los resultados financieros de las empresas cotizantes para poder brindar asesoramiento profesional. El presente análisis constituye únicamente una sugerencia y no es una recomendación de compra de títulos valores.
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