Boden 2015. Un activo caliente

Dec 26, 2012   //   by admin   //   Informes Mercado de Capitales  //  1 Comment
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A continuación le mostramos los resultados teóricos para un inversor que apostó a los bonos en dólares argentinos desde el año 2005 a la fecha. El ejercicio contempla la compra de un bono en dólares denominado Boden 2015 (Sigla RO15) en Diciembre de 2005 a un precio a un precio 270$ cada 100 títulos. Ese bono tiene un compromiso de pagar 3,5 dólares americanos en billete físico, cada 6 meses, no sujeto a ningún tipo de restricción cambiaria.  Si realiza el ejercicio con cualquier otro bono similar como el Boden 2012, el Bonar X, tendrá resultados muy similares. Recuerde que por el momento usted cobra los dólares y se los lleva en billete a donde quiera!

Estos pagos en dólares comenzaron el 30/04/2006 y desde ese entonces se cobran ininterrumpidamente todos los 3 de Abril y los 3 de octubre de cada año. Si consideramos la situación a la fecha de hoy, ese inversor  cobró un total de 49 US$ y además posee un título que su valor de mercado es de 610$ cada 100 títulos públicos. Si consideramos la cotización del dólar informal esta persona hoy tiene activos por 49 US$$*6.45$/US$ + 610 $ = 926$ obteniendo un rendimiento del 243%. A continuación analizamos el rendimiento obtenido desde el 2005 a la fecha, evaluando la cotización del bono en el mercado junto a los intereses cobrados considerados al  al tipo de cambio de cada fecha.

bonos-en-dolares

Para ponerlo simple el inversor puso 270$ y hoy tiene 926$, de los cuales 49 son dólares billete y el resto el precio de activo cotizante. Desde luego que existen inversiones que han obtenido rentabilidades similares o superiores pero los bonos son instrumentos de menor riesgo que las acciones, el oro, los commodities porque cada 6 meses usted recibirá su renta en la  moneda de origen y además en el 2015 recibirá 103.5 US$. Es importante destacar que este es uno de los pocos mecanismos adquisición de dólares legalmente.

Por último vale la pena destacar que usted recibirá 21 US$ hasta su fecha de vencimiento en concepto de intereses junto a los 100 US$ de amortización final, llevando a un tipo de cambio implícito 5.04 $/US$ comprando el Boden 2015 hoy y esperando hasta su vencimiento.

Como todo activo cotizando (que no sea un bono libre de riesgo) tiene riesgos asociados, como la pesificación, el incumplimiento o default que el  inversor deberá contemplar a la hora de invertir en este tipo de activos. Para concluir, hay cepo para el medio tradicional de compra de divisas,  pero no para mecanismos alternativos como los bonos locales, desde luego que hay que aceptar riesgos, pero el tipo de cambio implícito es muy inferior al informal de la actualidad para los que tienen paciencia.

Para aprender en detalle la operatoria y el rendimiento de los diferentes títulos públicos que cotizan en dólares accede al curso Bonos en Dolares y Cupones PBI. El curso dura 2.10 horas, incluye entrega en DVD + planillas de valuación. Precio: 340$. Mira un resumen de 20 minutos del curso.
Autor: Diego Rebissoni Fundador de Leiod Trading de Opciones

Todas las sugerencias recibidas son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados bursátiles.

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1 Comment

  • [...] Activos Elegidos: Boden 2015: Precio 622 El Boden 2015 devolverá 21 US$ billete semestralmente todos los 3 de Abril y los 3 de octubre de cada año y luego amortizará su pago final en Octubre de 2015 devolviendo 100 US$. Por ende este activo devuelve 121 US$ por cada 622 $ que pague hoy el inversor. Si considerar el valor tiempo, tiene implícito un cambio de 5.14 $/US$. La gran ventaja de este activo es que paga dolar billete (en caso de respectarse sus condiciones de emisión) y si Argentina cumple sus compromisos, a medida que se acerca la fecha de pago final, posiblemente vaya ajustando al precio de dolar informal o la operatoria D. Ver Informe Ro15 [...]

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